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第一百六十九章（第1页）

短短3、4个月时间，网景上市、雅虎上市，微软最新一代操作系统Windows95也以火爆姿态进入世人眼帘。在这叠加的推波助澜中，互联网这个巨大而崭新的矿脉自然开始呈现在沙山路和华尔街的觊觎目光中。

有了关注，自然就有了竞争。在互联网热潮兴起之前，点金石还算是在捡荒野里掉落的钻石，基本等于无本买卖。而当沙山路真正开始发力后，它面对的压力瞬间就开始暴增，资金问题自然就成了非常关键的一环。

按照风险投资的惯例，从种子公司到正式上市，风险投资一般分为几个阶段。最开始的天使投资，其后的首轮投资（亦称种子投资），再后面的A轮、B轮、C轮投资，直至上市。在所有的投资环节中，天使投资的收益率最高，但也具备很高的风险度和实际收益额偏低的问题。

原因也很简单，就算有10倍的回报，天使投资的额度往往只是10-50万美元，翻个10倍也不是什么大钱。同时投下的公司能否真正成长也是未知，每年出现的上百家种子公司里，一年后还能存活下来恐怕还不到十分之一，而这十分之一里，能够上市的更是寥寥无几。

因此那些成熟的大型风投公司，往往会在A轮、甚至B轮之后加入投资行列，为那些已经初具规模、并且拥有很大潜力的公司下注，获取不算疯狂，但是非常稳定的收益。不过当一个投资领域开始火爆起来时，这种创业投资和天使投资之间的界限瞬间就会模糊，大型公司会一步步往首轮投资方向渗透，势必会对中小型投资公司产生一定影响。

作为一个小型风投公司，点金石也面临着类似的问题。虽然占了很大的前期优势，也为自己闯出了一些名头，但是规模、人力资源乃至财力上依旧难以跟大型公司相提并论。同时想要在种子公司里持有更多股份，控制自己的股本不被轻易稀释，也必须争取加入首轮、甚至是A轮的投资环节，而这个环节，需要的资金就非同一般了。

点金石在过去的两年里进行的投资可以说相当可观，涉足的种子公司就超过了58家，还有10余家进入了首轮投资环节，如果不是依靠部分种子公司被大型集团并购获得的收益，以及来自期货方面的增资投入，恐怕早就无以为继。

因而雅虎这桩买卖，不但让点金石名声大噪，也顺利解决了目前现金匮乏的窘境，让点金石有了进一步挑战互联网浪潮的潜力。这种专心于套利而不是涉足公司管理层的做法，也让不少大型风投公司对点金石放松了警惕，开始跟它进行接洽，从这边入手部分种子公司，进入下一个投资环节。这方面，点金石交出的答卷相当优秀，让后续的风投公司大为满意。

而那些真正会成为黑马的种子公司，比如网景、NVIDIA、Realworks、亚马逊、乃至刚刚进行过天使投资的ebay，则早早进入了远扬的投资范畴，由其进行A轮乃至其后的投资，进一步占据这些未来之星手中的股权。

这种内部消化目前还未引发太多关注，一是这些种子公司实在新潮过头，就连硅谷风投老手都有些吃不准脉络，不如静待它们发展，今后参与B轮乃至上市前的投资；另一则是因为远扬的业务范畴主要还是股票和期货，而非风投，它们之间的厉害关系不大，也无需过度反应。

这样的投资环境对于远扬而言自然得天独厚，但是越来越多的资金支出，却让基金内部出现了短暂的资金链紧张。

经过94、95两年在期货、股市和墨西哥汇率上的斩获，陈远鸣目前已经获得了高达17亿美元的进账，但是这种收益却不是纸面上的净收益，压在他头顶的还有另一样沉重的枷锁。在美国，有一支名为“资本所得税”的大棒，从1993年开始，不超过一年期的短期资本所得要支付高达39%的税收，而超过1年期的长期资本所得，也将面临10%-28%的税率。这个收率将在未来几年得到调整，但是如今还个件让人十分痛苦的存在。

由于初期急需现金，也缺乏合理的避税手段，很是让陈远鸣出了一把血，远扬基金在开曼群岛注册了离岸公司后，这种高税负才略有缓解。但钱是必须用来生钱的，各种各样的投资依旧是远扬的重点所在。

有了这样的税收限制，长期投资必然要顶替短期投资成为远扬的主营业务。因此除了中国方面的投资、风险投资和少量的期货、并购业务外，长期持有股票才是最关键的一点。而这点上，陈远鸣还是非常信奉股神巴菲特所说的那句话。

“不能持有十年的股票，就不要考虑持有十分钟。”

当然，如今听过这句话的人可能还不多，但是任何一个金融从业者，对于这句话里蕴含的理念都不会陌生。如果能在低点买到股票，并且确认这家公司的长期业绩良好，那么长期持有它，才是最大程度获利的方法。

只是对于很多人而言，如何选择这种“长期业绩良好”的公司会是一个大问题。低买高卖人人都懂，却没人知道当前位置究竟是股票的高点，还是继续上行的调整回落。因而能像巴菲特那样投资的，永远都是少数。

不过对于陈远鸣，“哪家公司一直会涨”，已经不算是秘密了。

美国运通、可口可乐、沃尔玛、宝洁、强生……诸如此类的大型集团，将随着中国经济的腾飞以及跨国业务的急速扩展而迅速膨胀，为了加大融资力度，他们也会不断的对股票进行拆细或者扩容，股价亦会随着公司发展水涨船高。如今这些股票每一支都处于相对的低点，用来做长线简直再好不过。

因此在投资纳斯达克那些潜力股的同时，纽交所也是个不容放过的存在。

有了这样的投资方向，远扬的资金自然被分作了几大块。大陆和香港方面的投资花去了近1.2亿美元，跟点金石配合的风险投资花去了1.5亿美元，为了整合鹰巢联盟也用掉了7千万左右，纳斯达克和纽交所那十几支潜力股票还稳稳的套入了3、4亿的资金，剩下的钱还要参与明年的期铜大战和矿业收购……哪怕这些钱今后十年内能生出百倍千倍的利润，远水也是解不了近渴的。

最关键的一点就是，北美的几家实业公司需要再次扩充资本了。

虽然国内VCD产业发展迅猛，国际上DVD产业也开始发力，飞燕整体来说还处于巨额盈利阶段，但是研发方向的改变意味着巨大的投入，在没有真正进入磁储存时代，MP3以及同类型产品未曾上市的今天，它们的利润并不足以让人坐吃山空。零时公司现今只能依靠专利权和芯片的利润，鹰巢则开始加大游戏工作室的并购。样样都需要花钱，可是这钱，又从哪里来呢？

战线顿时从点金石转向了飞燕，如今在北美飞燕的管理团队中，外籍已经占据了绝大多数，毕竟如今华裔在美国的高管群体中还不占优势，而这些精通美国市场的管理人才，能对于公司的进阶提供十分有效的帮助。

不过相对的，在缺钱这个问题上，中美双方的意见就出现了分歧。美国方面，包括燕乔森在内的高层统一的意见是公募，也就是进行上市融资。而孟力生这样的中方研究人员，则对股市、乃至华尔街抱有极大的警惕。

对于这个问题，陈远鸣心中其实也颇有些摇摆，毕竟互联网泡沫将在5年后达到顶峰，届时纳斯达克一泻千里，所有跟电脑产业相关的股票都将疯狂下跌，无数科技公司在这场浩劫中黯然退场。如果不上市，他们抵御风险的能力无异会增强数倍，如果上市嘛，不论是鹰巢还是零时，届时受到的影响都很难预料。同时上市后就意味着在华尔街的指挥棒下舞蹈，如果盈利无法达到那些嗜血巨鳄的满意，华尔街评价下降，股价立马下跌，公司的发展也会遭到遏制。

但是不上市，只靠贷款或者其他方法融资，明显是个违背美国市场的行为。这三家公司在DVD标准正式确立后，现今的口碑都相当不错，不少投行也联系过飞燕，想成为他们的上市承销商。

正反两面的选择都摆在眼前，经过高层连续几天的会议，以及和新闻集团的沟通交流，最终陈远鸣还是做出了决定。总是逃避那只猛虎并不是聪明的做法，既然知道了前路上有个巨大的陷阱，就该利用这个坑为自己谋夺更大的利益。

上市归根结底还是要成为这些公司的必经之路，只是选择如何上市，在哪里上市，才是最关键问题。最终陈远鸣选定的承销公司并非是美林、瑞士联合银行这样的第二梯队，而是现在，也是将来美国投行业唯一的王者：高盛。

（本章完）

作者有话要说：艾玛，今天这章写死窝了QAQ

如果有啥问题别戳我（抱头），实在是尽力啦……

是说昨天的回复好多，谢谢大家滴支持>_

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